國外媒體周三發(fā)表分析文章稱，面對(duì)財(cái)大氣粗的市場競爭對(duì)手，音樂流媒體服務(wù)提供商Spotify不畏艱難謀求求生，準(zhǔn)備以最高230億美元的估值在美直接上市。事實(shí)上，Spotify能夠生存下來是個(gè)不小的奇跡：這家此前名不見經(jīng)傳的瑞典公司需要說服各大唱片公司上傳數(shù)以百萬計(jì)的歌曲供其用戶欣賞，且不需要付費(fèi)購買。以下為文章內(nèi)容摘要：
　　雖然各大唱片公司能夠通過Spotify獲取版權(quán)費(fèi)，但是與習(xí)慣通過“傳統(tǒng)”網(wǎng)絡(luò)銷售獲取的版權(quán)費(fèi)不同，他們通過Spotify獲得的版權(quán)費(fèi)更加的支離破碎，原因是用戶每點(diǎn)擊一次音樂，Spotify才會(huì)向他們繳納專利費(fèi)。
　　美國證券交易委員會(huì)（SEC）周三公布的Spotify招股說明書顯示，該公司將在紐約證券交易所上市，證券代碼為“SPOT”。Spotify可能是今年在美國上市的最大規(guī)模的科技公司。Spotify此前已向證券交易委員會(huì)秘密提交首次公開募股申請(qǐng)文件，將于上半年采用直接上市的方式掛牌。
　　Spotify不采用傳統(tǒng)的首次公開募股方式上市，而選擇直接上市表明該公司擁有充足的資金，因?yàn)橹苯由鲜欣@過了集資等環(huán)節(jié)。截至2017年年底，該公司擁有5.82億美元現(xiàn)金儲(chǔ)備。直接上市不需要讓投行為企業(yè)和設(shè)定發(fā)行價(jià)舉行首次公開募股的各種活動(dòng)。Spotify在招股說明書中稱，該公司上市首日在紐交所的開盤價(jià)將由當(dāng)日的買單和賣單直接確定。
　　因?yàn)椴贿M(jìn)行傳統(tǒng)路演，也不確定發(fā)行價(jià)，希望參與Spotify首次公開招股交易的投資人只能夠先仔細(xì)閱讀該公司長達(dá)264頁的招股說明書，然后再做出是否參與交易的決定。Spotify招股說明書把募資額定為10億美元，這一數(shù)據(jù)可能是一個(gè)預(yù)留數(shù)據(jù)，隨著上市的日益臨近，預(yù)計(jì)會(huì)有所調(diào)整。而且，只憑借募資額很難確定Spotify將在首次公開招股中發(fā)行多少股票。
　　是否值230億美元？
　　選擇直接上市，能夠讓Spotify早期投資人在公司上市后套現(xiàn)離場。但是因?yàn)镾potify并未通過新股發(fā)行募集資金，這可能對(duì)公司未來的發(fā)展起不到太大的推動(dòng)作用。Spotify在招股說明書中稱，2017年該公司股票在次級(jí)市場的成家量為1280萬股，估值在63億美元至209億美元不等。今年以來，該公司股票在次級(jí)市場的成家量為280萬股，估值在159億美元至234億美元不等。換句說話，Spotify表明公司的合理估值在63億美元至230億美元之間。
　　Spotify在招股說明書中透露，該公司2015年?duì)I收為23.7億美元；2016年?duì)I收為36億美元；2017年?duì)I收為49.9億美元，較上年增長了39%。其付費(fèi)訂閱用戶數(shù)的年度增長率達(dá)到46%，月活躍用戶數(shù)年度增長率為29%。Spotify目前還沒實(shí)現(xiàn)盈利，在2017年凈虧損為15億美元。Spotify之所以出現(xiàn)巨額虧損，主要是向音樂版權(quán)方支付了巨額的版權(quán)費(fèi)用。
　　無論如何，流媒體都將是音樂產(chǎn)業(yè)的未來和方向。Spotify周三宣布上市，并不是說這家公司將會(huì)保留現(xiàn)狀。長期以來，這家公司一直被威脅包圍，如今的情況也沒有任何不同之處。蘋果、谷歌和亞馬遜等三家科技巨頭均已涉足音樂流媒體市場，而且都擁有為用戶提供音樂服務(wù)的硬件。與上述三家公司相比，Spotify不僅勢單力薄，而且也沒有自己的硬件產(chǎn)品。
　　雖然Spotify已同三大唱片巨頭--華納、環(huán)球音樂和索尼音樂--簽訂了合作協(xié)議，但議價(jià)權(quán)卻仍牢牢掌控在唱片巨頭手中。即便是Spotify在談判中降低播放每首歌曲的版權(quán)費(fèi)，但是把所有的版權(quán)費(fèi)疊加在一起仍得出一個(gè)相同的趨勢：上漲。
　　甚至是從公司所處的地理位置來看，Spotify也面臨著挑戰(zhàn)。這家公司曾經(jīng)游說瑞典政府，通過放寬移民法使其把頂尖人才帶到瑞典，從而讓公司繼續(xù)把總部設(shè)立在瑞典。雖然Spotify目前的總部仍在斯德哥爾摩，但許多工作崗位目前都部署在紐約。
　　Spotify在招股說明書中表示：“我們當(dāng)前和未來的競爭對(duì)手可能擁有更高的品牌知名度，與唱片產(chǎn)業(yè)、其他內(nèi)容版權(quán)人和移動(dòng)設(shè)備制造商建立起更穩(wěn)固的關(guān)系。在與我們競爭的市場中，他們可能會(huì)擁有更大的財(cái)力、更優(yōu)秀技術(shù)和其他資源，或者是擁有更多的經(jīng)驗(yàn)。”Spotify指出，蘋果和谷歌目前是該公司的主要威脅。而且更為重要的是，Spotify每獲得一位新用戶，都會(huì)根據(jù)iOS和Android平臺(tái)中的應(yīng)用內(nèi)支付分賬協(xié)議向蘋果或谷歌支付分成。
　　盡管如此，Spotify如今仍在全球擁有了1.59億用戶。但是如果想要繼續(xù)保留音樂流媒體市場的龍頭地位，Spotify就必須考慮以下三個(gè)重要問題：
　　第一：比任何人了解用戶
　　Spotify在每周一都會(huì)清空用戶播放列表中的音樂，并向用戶推薦一些該公司認(rèn)為是用戶喜歡的歌曲。雖然許多公司承諾要推出能夠正確計(jì)算的推薦算法，但是沒有一家公司的推薦服務(wù)比Spotify的Discover Weekly更加準(zhǔn)確。一位Twitter用戶就表示：“Spotify的Discover Weekly比我還了解自己。”另一位用戶則表示：“我希望與Discover Weekly的算法約會(huì)。”
　　Spotify的算法受到用戶認(rèn)可的部分原因，是該公司為高級(jí)推薦算法投入了巨額資金。Spotify在2014年收購了智能音樂數(shù)據(jù)分析平臺(tái)The Echo Nest，后者能夠幫助使用其服務(wù)的音樂軟件分析用戶數(shù)據(jù)，計(jì)算出用戶的對(duì)音樂的獨(dú)特口味，從而能夠向用戶推薦符合其口味的歌曲。Spotify的這一收購，不僅替身了自己的推薦質(zhì)量，而且還降低了競爭對(duì)手的推薦質(zhì)量，原因是The Echo Nest此前的合作方包括了蘋果、亞馬遜和谷歌。在交易完成之后，該公司切斷了與上述公司之間的合作。
　　Spotify表示，該公司將繼續(xù)對(duì)此類技術(shù)進(jìn)行“重大”投資。這是Spotify保持差異化的關(guān)鍵。如果Spotify的推薦服務(wù)比其他公司的更好，該公司肯定將會(huì)勝出。生命中沒有比發(fā)現(xiàn)新音樂更令人滿意的事情。
　　第二：創(chuàng)辦唱片公司
　　Spotify去年的營收達(dá)到50億美元，但卻出現(xiàn)了14億美元的虧損。原因非常簡單，Spotify向唱片公司支付了巨額的版權(quán)費(fèi)，占到公司整體支出的70%以上。
　　想要實(shí)現(xiàn)收支平衡，就如同對(duì)原創(chuàng)劇進(jìn)行大筆投入的Netflix一樣，Spotify可能會(huì)考慮創(chuàng)辦自己的唱片公司。Spotify的推薦引擎能夠幫助公司確定于哪些藝人簽約，制作什么樣的音樂。在擁有了簽約藝人之后，Spotify等于擁有了完整的音樂發(fā)行圈，最終能夠?qū)崿F(xiàn)節(jié)約成本的目的。
　　Spotify的簽約藝人可以免費(fèi)在這家全球最大的音樂流媒體網(wǎng)站進(jìn)行作品推廣，而且Spotify也不必再向已擁有版權(quán)的音樂支付版權(quán)費(fèi)。
　　第三：出售自己的硬件
　　蘋果在上月開始發(fā)售音質(zhì)卓越的智能音箱HomePod。不過HomePod用戶必須遵守一個(gè)重要條件：只能夠使用Apple Music。從理論上講，無論是谷歌還是亞馬遜的智能音箱，都可以像蘋果一樣只支持自己的流媒體音樂服務(wù)。
　　想要解決目前的窘境，Spotify或需考慮開發(fā)自己的硬件設(shè)備。雖然開發(fā)硬件難度極大，但卻最為現(xiàn)實(shí)。Spotify的智能音箱能夠讓該公司完全控制向用戶提供的服務(wù)，并有可能在此基礎(chǔ)上再推出新訂閱用戶服務(wù)。Spotify想要開發(fā)智能音箱，繞不開與谷歌繼續(xù)進(jìn)行合作，原因非常簡單，Spotify沒有開發(fā)出自己的移動(dòng)操作系統(tǒng)。
　　就目前的情況來看，Spotify制定的戰(zhàn)略需要讓公司服務(wù)變得更加卓越，讓用戶無論通過現(xiàn)有或新設(shè)備都能夠堅(jiān)持使用Spotify服務(wù)。